Après des années de tutelle financière, la Grèce vient de sortir de son 3^e plan de sauvetage. D’un point de vue macroéconomique, la situation s’est sensiblement améliorée. Le pays, berceau de l’Europe, a enregistré une hausse de 1,4 % de son PIB en 2017 et table (estimations du FMI) sur 2 % en 2018 et 2,4 % en 2019. Des résultats encourageants qui ne gomment toutefois pas les stigmates de la crise : « entre 2008 et 2015, le produit intérieur brut et l’investissement ont respectivement chuté de 25 % et 60 % et le taux de chômage a atteint 28 % » rappelle Sofia Tozy, économiste au sein de la Coface dans une note récemment publiée. Le FMI et l’Union européenne estiment que la Grèce ne retrouvera son niveau d’avant-crise que dans une dizaine d’années.

Zoom sur les entreprises

Entre 2008 et 2016, « la valeur ajoutée des entreprises non financières a baissé de 30 %, leur taux de profit de 37 % et leur taux d’investissement de 49 % », peut-on lire dans l’étude. Et, sans surprise, ce sont les TPE-PME qui ont payé le plus lourd tribut à la crise : plus de 250 000 d’entre elles ont fait faillite durant cette période et celles qui sont parvenues à survivre ont vu leur chiffre d’affaires se contracter de 30 % (contre 20 % pour les plus grandes entreprises). Leur marge nette ayant été, dans le même laps de temps, divisée par 4.

« Mais la crise a aussi permis à des entreprises ayant survécu de s’assainir. La contraction des salaires a favorisé la baisse des coûts de production et ainsi l’amélioration de leur rentabilité », précise Sofia Tozy. La Banque nationale grecque a ainsi constaté, entre 2008 et 2016, une augmentation de 4 points du taux de marge brute réalisé par les entreprises. Ce dernier atteignant désormais 28 %, « soit une performance supérieure à la moyenne européenne ». Quant au taux d’investissement, après avoir lourdement chuté en début de crise, il s’est redressé de 30 % entre son point bas de 2014 et 2017.